مرّ يوم الخميس سيئًا على الشركات التي تبني الجانب الكهربائي لمجمّعات الذكاء الاصطناعي. فبعد إعلان Meta نتائجها في 21 أكتوبر، هبط سهم GE Vernova بنحو 11 بالمئة في تداولات ما بعد الظهر يوم 22 أكتوبر، وفق 24/7 Wall St، وخسر سهم Eaton نحو 6 بالمئة. وبحسب إحصاء Heatmap كان الهبوط نحو 10 بالمئة لـ GE Vernova، مع تراجع Vistra وCoreWeave بنسبة قريبة، وMeta نفسها بنحو 7 بالمئة.
ما قالته Meta
تجاوزت Meta توقعات الإيرادات، ورفعت توقعات إنفاقها على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وأشارت إلى أن الاستثمار الكثيف سيستمر بعد عام 2026. وقد دفع الإنفاق على الخوادم ومراكز البيانات والشبكات التدفق النقدي الحر إلى المنطقة السالبة في الربع. كما أنشأت الشركة فئة جديدة من الأسهم بلا حق تصويت، جزئيًا لجمع رأس المال. وأبلغ مديرها المالي المحللين بأنه لا توجد خطط تمويل للإعلان عنها، وأن ميزانية العام المقبل وخطط القدرة ما زالت في مراحلها الأولى. وتضيف Heatmap أن تقرير تضخم أعلى من المتوقع صدر في اليوم نفسه ضغط على السوق. ويحرص كاتبها على القول إن ذلك لا يدل على انتهاء التوسع في الذكاء الاصطناعي؛ فقد يعني فقط أن الشركات ليست مضطرة إلى البناء بالسرعة نفسها.
دفتر الطلبيات خلف سعر السهم
تعلن GE Vernova نتائج الربع الثالث في 28 أكتوبر. وحتى الربع الثاني بلغت طلبياتها المتراكمة 176 مليار دولار، بزيادة 13 مليار دولار في ثلاثة أشهر، وفق 24/7 Wall St. ومن أصل 116 GW في مسار معدات الغاز لديها، كان 53 GW طلبيات متراكمة مؤكدة، و63 GW مشمولة باتفاقيات حجز مواقع في خطوط الإنتاج؛ وتتوقع الإدارة تعاقدًا لا يقل عن 125 GW بنهاية العام. وتجاوزت طلبات الكهربة من مراكز البيانات 5 مليارات دولار في النصف الأول، أي أكثر من ضعف رقم عام 2025 كاملًا. وسيراقب المحللون المقتبس عنهم في مقال 24 أكتوبر سرعة تحوّل الحجوزات إلى طلبيات مؤكدة. وبعد هذا الهبوط، ظل السهم مرتفعًا بنحو الربع منذ بداية هذا العام.
تصف التقارير أسعار الأسهم وتوقعات الإنفاق. ولا يذكر أيٌّ منها طلبية أُلغيت أو أُجّلت.
لماذا يهمّ ذلك المخطِّط
حجز الموقع في خطوط الإنتاج هو مكان في طابور المصنع وليس طلبية موقّعة، ولذلك فإن الرقم الجدير بالقراءة في تقرير 28 أكتوبر هو التوزيع بين الجيجاواط المحجوز والمؤكد، أكثر من سعر السهم. وبالنسبة لمشروع يعتمد على مواعيد التسليم، فإن السؤال المفيد الذي يُوجَّه إلى المورّد هو: أيّ من مواقعه في خطوط الإنتاج مؤكد؟
وبدت الطلبيات في مراحل أبعد من سلسلة المعدات قوية في ربع ABB القياسي. أما عن المحطات نفسها فراجع التوربينات الغازية.
المصادر: 24/7 Wall St. (22 أكتوبر)، Heatmap News، 24/7 Wall St. (24 أكتوبر)
