Les entreprises qui construisent la partie électrique des campus d'IA ont passé un mauvais jeudi. Après la publication des résultats de Meta le 21 octobre, GE Vernova a perdu environ 11 % en séance de l'après-midi du 22 octobre, selon 24/7 Wall St., et Eaton environ 6 %. Le décompte d'Heatmap fait état d'une baisse d'environ 10 % pour GE Vernova, Vistra et CoreWeave ayant reculé à peu près autant, et Meta elle-même de presque 7 %.
Ce qu'a dit Meta
Meta a dépassé les attentes de chiffre d'affaires, a relevé ses prévisions de dépenses pour l'infrastructure IA et indiqué que ses investissements importants se poursuivraient au-delà de 2026. Les dépenses en serveurs, centres de données et réseaux ont fait passer le flux de trésorerie disponible en négatif pour le trimestre. La société a aussi créé une nouvelle catégorie d'actions sans droit de vote, en partie pour lever des capitaux. Son directeur financier a déclaré aux analystes qu'aucun plan de financement n'était à annoncer et que les budgets et plans de capacité de l'an prochain en étaient à un stade précoce. Heatmap ajoute qu'un rapport d'inflation plus élevé que prévu, publié le même jour, a pesé sur le marché. Son auteur précise que cela ne montre pas que le déploiement de l'IA prend fin ; cela signifie peut-être seulement que les entreprises n'ont pas à construire aussi vite.
Le carnet de commandes derrière le cours de bourse
GE Vernova publie ses résultats du troisième trimestre le 28 octobre. Au deuxième trimestre, son carnet de commandes s'élevait à 176 milliards de dollars, en hausse de 13 milliards en trois mois, selon 24/7 Wall St. Sur les 116 GW de son pipeline d'équipements à gaz, 53 GW constituaient un carnet ferme et 63 GW étaient couverts par des accords de réservation de créneaux ; la direction attend au moins 125 GW sous contrat d'ici la fin de l'année. Les commandes d'électrification liées aux centres de données ont dépassé 5 milliards de dollars au premier semestre, soit plus du double du chiffre de l'exercice 2025 complet. Les analystes cités dans l'article du 24 octobre regarderont à quelle vitesse les réservations se transforment en commandes fermes. Malgré cette baisse, le titre restait en hausse d'environ un quart depuis le début de l'année.
Les articles décrivent des cours de bourse et une prévision de dépenses. Aucun ne mentionne une commande annulée ou reportée.
Pourquoi un planificateur doit s'y intéresser
Une réservation de créneau est une place dans une file d'attente d'usine, et non une commande signée ; la répartition entre gigawatts réservés et gigawatts fermes dans le rapport du 28 octobre est donc le chiffre à lire, plus que le cours de bourse. Pour un projet qui dépend de dates de livraison, la question utile à poser à un fournisseur est de savoir lesquels de ses créneaux sont fermes.
Plus loin dans la chaîne des équipements, les commandes ont paru solides lors du trimestre record d'ABB. Pour les centrales elles-mêmes, voir les turbines à gaz.
Sources : 24/7 Wall St. (22 octobre), Heatmap News, 24/7 Wall St. (24 octobre)
