Fermi Americas Project Matador im texanischen Panhandle hat die Rückendeckung, auf die es gewartet hat. Am 13. Oktober gab das Unternehmen aus Dallas eine Kreditsicherungsvereinbarung mit AMD für die Vermietung der ersten Campusphase bekannt, 222 MW Brutto-Leistungskapazität in Carson County. Beide Unternehmen unterzeichneten außerdem eine Rahmenvereinbarung für die Phasen zwei und drei mit bis zu 650 MW weiterer Bruttokapazität. Fermi nennt die Vereinbarung einen wichtigen Meilenstein auf dem Weg zur Projektfinanzierung; die Finanzierung selbst ist sie nicht.
Eine Garantie für den Mieter
Die 222 MW sind der Mietvertrag, den Fermi am 10. August mit TensorWave, einem KI-Cloud-Anbieter, bekanntgab. Laut Yahoo Finance ist er über eine anfängliche Laufzeit von 15 Jahren rund 6,5 Milliarden Dollar wert, und am Standort sollen Zehntausende AMD-Instinct-GPUs laufen. Der Abschluss des Mietvertrags hing an einer Garantie für einen Teil der Verpflichtungen von TensorWave, und am 22. September verschoben die Parteien den Abschlusstermin auf den 31. Oktober. Die Kreditsicherung von AMD ist diese Garantie; damit haben die Kreditgeber einen Mieter, den sie bewerten können.
Fermi gibt an, bisher mehr als 1,5 Milliarden Dollar in den Ausbau investiert zu haben. Chief Executive Lee McIntire verwies auf Grundstück, Genehmigungen, Wasser, Energietechnik und Glasfaser, über die das Unternehmen bereits verfügt; Mathew Hein von AMD, Senior Vice President und Chief Strategy Officer für Corporate Development, nannte die Zusammenarbeit einen wichtigen Schritt beim Aufbau der Infrastruktur, die KI der nächsten Generation braucht. Als Risiken nennt Fermi in der eigenen Mitteilung die Bedingungen, an die die Verpflichtungen von AMD geknüpft sind, den Abschluss des TensorWave-Mietvertrags und die Frage, ob sich eine Projektfinanzierung zu akzeptablen Konditionen aufbringen lässt. Die Aktie schloss laut The Motley Fool 14,46 % höher bei 3,72 Dollar, nach einem Rückgang um etwa 89 % seit dem Börsengang 2025; die Zahlen für das dritte Quartal kommen am 12. November.
Hinter dem Zähler, in jeder Größe
Ungewöhnlich an Matador ist das Energiekonzept. Fermi liefert den Strom hinter dem Zähler über ein privates Netz, das auf dem Gelände gebaut und betrieben wird, und will auf dem Campus kombinieren, was das Unternehmen als größtes GuD-Gasprojekt des Landes bezeichnet, einen großen neuen Kernkraftkomplex, Netzstrom des Versorgers, Photovoltaik und Batteriespeicher. Fermi erwartet, dass das Projekt auf etwa 17 GW wächst, vorbehaltlich verbindlicher Kundenverträge, und will Kapital nur in dem Maß einsetzen, in dem Verträge hereinkommen. Leistung oder Zeitplan für das Gaskraftwerk und die Reaktoren nennt die Mitteilung nicht.
Dieser letzte Punkt fällt einem Ingenieur auf. Eine erste Phase von 222 MW ist neben einem 17-GW-Plan bescheiden, und sie ist die Phase, die zuerst mit Strom versorgt werden muss, mit dem, was beim Einzug des Mieters auf dem Gelände steht. In einem privaten Netz gibt es keinen Versorger, auf den man sich bei der Inbetriebnahme, bei einer Auslösung oder am heißesten Nachmittag eines Panhandle-Sommers stützen kann; die Erzeugung, ihre Reserve und ihre Kühlung entscheiden über die Verfügbarkeit, die der Mietvertrag verspricht. Wie beim eigenen Gaskraftwerk für Applied Digital in North Dakota sind die Finanzierungsgeschichte und die Kraftwerksgeschichte ein und dieselbe; der Abschluss am 31. Oktober wird zeigen, ob dieses Projekt vom Papier zum Stahl kommt.
Quellen: Fermi (Pressemitteilung), Yahoo Finance, The Motley Fool
