テキサス州パンハンドル地域にあるFermi AmericaのProject Matadorが、待っていた後ろ盾を得ました。ダラスに本拠を置く同社は10月13日、Carson Countyのキャンパス第1期、総電力容量222 MWのリースについて、AMDとの信用補完契約を発表しました。両社は第2期・第3期についても、最大650 MWの追加総容量を対象とするパートナーシップの枠組みに署名しています。Fermiはこの契約をプロジェクトファイナンスに向けた重要な節目と呼んでいますが、資金調達そのものではありません。
テナントのための保証
222 MWは、FermiがAIクラウド事業者TensorWaveとの間で8月10日に発表したリースです。Yahoo Financeによると、当初15年の契約期間で約65億ドルの規模があり、サイトでは数万基のAMD Instinct GPUを稼働させる計画です。リースの成立は、TensorWaveの債務の一部に対する保証が条件となっており、当事者は9月22日に成立期限を10月31日へ延ばしていました。AMDの信用補完がその保証にあたり、これで貸し手は審査可能なテナントを得たことになります。
Fermiによると、これまでに建設へ15億ドル超を投じています。最高経営責任者Lee McIntire氏は、同社がすでに確保している用地、許認可、水、電力設備、光ファイバーを強調しました。AMDの上級副社長兼コーポレートデベロップメント担当最高戦略責任者Mathew Hein氏は、この協業を次世代AIに必要なインフラを積み増すうえでの重要な一歩だと述べています。Fermi自身のリリースが挙げるリスクは、AMDの義務に付された条件、TensorWaveリースの成立、そして許容できる条件でプロジェクトファイナンスを調達できるかどうかです。The Motley Foolによると、株価は14.46 %高の3.72ドルで引けましたが、2025年の上場以来約89 %下落していました。第3四半期決算は11月12日に発表される予定です。
規模を問わずビハインド・ザ・メーター
Matadorを特異な案件にしているのは電力の構想です。Fermiはサイト内で建設・運用する自営の送電網を通じ、メーターの需要家側（ビハインド・ザ・メーター）で電力を供給します。キャンパスには、同社が国内最大と称するコンバインドサイクルのガス発電事業、大規模な新設原子力施設、電力会社の系統電力、太陽光、蓄電池を組み合わせるとしています。拘束力のある顧客契約が前提ですが、プロジェクトは約17 GWまで拡大する見込みで、設備投資は契約が入るのに応じて行うとしています。リリースには、ガス発電所や原子炉の定格も工程も示されていません。
エンジニアの目に留まるのはこの最後の点です。222 MWの第1期は17 GWの計画に比べれば控えめですが、最初に電力を確保しなければならない期であり、テナントが入居した時点でサイトにあるもので賄うことになります。自営の送電網では、試運転中も、トリップ時も、パンハンドルの夏の最も暑い午後も、頼れる電力会社はありません。発電設備とその予備容量、そして冷却が、リースで約束した可用性を決めます。ノースダコタ州のApplied Digitalを支える専用ガス発電所と同じく、資金調達の話と発電所の話は同じ一つの話です。10月31日の成立期限で、この案件が書類から鋼材へ進むかどうかがわかります。
