Un inquilino esce, ne entra uno più grande. Fermi America ha comunicato il 12 novembre, insieme ai risultati del terzo trimestre, che un hyperscaler con rating investment grade, di cui non fa il nome, ha firmato accordi per una prima tranche di 600 MW al Project Matador, nel Texas Panhandle, a partire dal 2027. Nello stesso comunicato la società di Dallas ha confermato la risoluzione del contratto di locazione con TensorWave, firmato ad agosto, e con esso del sostegno creditizio di AMD che avrebbe dovuto garantirlo.
Prima il denaro, poi la locazione
Quello che il cliente ha firmato non è ancora un contratto di locazione. Secondo Fermi si tratta di un accordo di pagamento anticipato da 200 milioni di dollari e di un accordo da 15 milioni di dollari per i primi lavori di costruzione e la preparazione del sito, così che i lavori sul terreno possano partire il prima possibile. Un terzo accordo, del valore di 90 milioni di dollari, per acciaio strutturale e materiali da costruzione è ancora in fase di definizione: consentirebbe al cliente di rilevare i materiali a lunga consegna che Fermi ha acquistato in anticipo. Il contratto di locazione definitivo a lungo termine è ancora in trattativa.
Investing.com, con un articolo basato su Reuters, riporta le stesse cifre. Fermi non indica né il motivo della fine del contratto con TensorWave né il suo effetto finanziario. A ottobre la garanzia di AMD per quella prima fase da 222 MW era stata presentata come il passo verso il project financing; un mese dopo sono tramontati entrambi, e il nuovo cliente è quasi tre volte più grande.
Il trimestre in cifre
- Perdita netta di 141,6 milioni di dollari, pari a 0,22 dollari per azione, contro i 346,8 milioni di un anno prima; la società non ha ancora ricavi.
- 133,4 milioni di dollari investiti in impianti e attrezzature nel trimestre e 759,5 milioni in nove mesi; immobili, impianti e macchinari netti per circa 1,67 miliardi di dollari.
- Disponibilità liquide e liquidità vincolata per 315,5 milioni di dollari, in calo dai 408,5 milioni di fine 2025, mentre il debito netto è salito a 958,4 milioni dai 109,8 milioni.
L'amministratore delegato di Fermi indica in 2,2 GW la capacità attuale del sito. Il piano di lungo periodo resta quello di prima: un campus behind-the-meter su una rete privata, con ciclo combinato a gas, un complesso nucleare, energia dalla rete, fotovoltaico e batterie, da ampliare per gradi che il documento descrive come circa 6, 11 e 17 GW, ciascuno subordinato a clienti, autorizzazioni, finanziamenti e connessione alla rete. Il comunicato non nomina turbine, motori o fornitori e non indica come i 600 MW si ripartiscano tra le fonti. Tra i rischi elencati figurano le autorizzazioni della NRC e della Texas Commission on Environmental Quality, i vincoli di rete e la disponibilità di gas e acqua. Il contratto di locazione del terreno con il Texas Tech University System prevede inoltre condizioni ancora da soddisfare prima che possa iniziare la costruzione in elevazione.
Per una rete privata il 2027 è vicino
Un cliente che paga 200 milioni di dollari prima di firmare un contratto di locazione sta comprando tempo. L'accordo sull'acciaio dice la stessa cosa: sono i materiali con lunghi tempi di consegna a decidere se un campus viene messo in tensione nei tempi previsti, e questo vale per l'impianto di generazione ancora più che per gli edifici. In una centrale di sito senza un'utility alle spalle, i primi 600 MW devono arrivare con la propria riserva, i propri quadri elettrici e il proprio raffreddamento, tutto messo in servizio prima che la prima sala dati entri in funzione.
Nel Panhandle il punto che terremmo d'occhio è l'acqua. È Fermi stessa a indicarla come rischio, e da essa discende la scelta tra smaltimento del calore a umido o ad aria, sia per la generazione sia per le sale del data center. Una scelta difficile da cambiare una volta piazzati gli ordini a lunga consegna.
Fonti: Fermi (comunicato stampa, deposito SEC), Investing.com
